(Bloomberg) — Według JPMorgan Chase & Co. inwestorzy mogą pozostać w gotówce dłużej, niż oczekiwano, ponieważ aktywa bezpiecznej przystani postrzegane jako tradycyjne zabezpieczenia nie sprawdzają się. Ponadprzeciętna alokacja gotówki może być niezamierzoną konsekwencją polityki łatwego pieniądza , przy czym aktywa cykliczne są postrzegane jako zbyt trudne do zabezpieczenia w warunkach zerowej stopy zwrotu, napisali w piątkowej notatce stratedzy pod przewodnictwem Johna Normanda. Stwierdzili, że to konserwatywne podejście może nie stać się na tyle popularne, aby wpłynąć na kierunek ryzykownych rynków, ale może zniechęcić inwestorów do inwestowania środków w inne klasy aktywów. „Aktywa defensywne zapewniają najsłabsze wyniki, a zatem najgorszą ochronę hedgingową spośród wszystkich sprzedaży akcji wygaśnie w ciągu co najmniej dziesięciu lat” – powiedział Normand. „Ściana gotówki, jak niektórzy przypuszczają, nieuchronnie napłynie do kapitału akcyjnego, kredytów i rynków wschodzących, może pozostać bardzo wysoka w nieskończoność”. Indeks S&P 500 spadł o około 8% od czasu osiągnięcia rekordu 2 września w związku z obawami o wyceny i ponownym pojawieniem się wirusa koronawiru i gdy w centrum uwagi znajdują się wybory w USA. Ale nawet gdy akcje spadały, takie akcje jak obligacje skarbowe, jen wobec dolara, frank szwajcarski wobec euro i złoto albo osiągnęły bardzo niewielkie wyniki, albo nawet spadły. Portfel zabezpieczeń, takich jak jen wobec wszystkich walut, dolar wobec walut rynków wschodzących a złoto w stosunku do dolara jest nadal warte utrzymywania, stwierdził JPMorgan, ponieważ przyniosło to zyski w przypadku 60–80% głównych spadków na giełdzie. Jednakże firma uważa, że korekta na rynku akcji w dużej mierze się skończyła. „Prawdopodobnie miną kolejne dwa miesiące wymagane do rozwiązania niepewności co do stopnia spowolnienia wzrostu i kierunku polityki USA, ale taki harmonogram nie oznacza, że październik i listopad muszą przynieść znaczące, dalsze spadki na rynku” – stwierdził Normand. „Rynki mogą być w trzech czwartych po korekcie, zakładając, że globalny wzrost nie spadnie w czwartym kwartale poniżej trendu”. Więcej takich artykułów znajdziesz na stronie Bloomberg.comZasubskrybuj już teraz, aby być o krok przed trendem najbardziej zaufane źródło wiadomości biznesowych.©2020 Bloomberg LP,
(Bloomberg) — Według JPMorgan Chase & Co. inwestorzy mogą pozostać w gotówce dłużej, niż oczekiwano, ponieważ aktywa bezpiecznej przystani postrzegane jako tradycyjne zabezpieczenia nie sprawdzają się. Ponadprzeciętna alokacja gotówki może być niezamierzoną konsekwencją polityki łatwego pieniądza , przy czym aktywa cykliczne są postrzegane jako zbyt trudne do zabezpieczenia w warunkach zerowej stopy zwrotu, napisali w piątkowej notatce stratedzy pod przewodnictwem Johna Normanda. Stwierdzili, że to konserwatywne podejście może nie stać się na tyle popularne, aby wpłynąć na kierunek ryzykownych rynków, ale może zniechęcić inwestorów do inwestowania środków w inne klasy aktywów. „Aktywa defensywne zapewniają najsłabsze wyniki, a zatem najgorszą ochronę hedgingową ze wszystkich sprzedaży akcji wygaśnie w ciągu co najmniej dziesięciu lat” – powiedział Normand. „Ściana gotówki, jak niektórzy przypuszczają, nieuchronnie napłynie do kapitału akcyjnego, kredytów i rynków wschodzących, może pozostać bardzo wysoka w nieskończoność”. Indeks S&P 500 spadł o około 8% od czasu osiągnięcia rekordu 2 września w związku z obawami o wyceny i ponownym pojawieniem się wirusa koronawiru i gdy w centrum uwagi znajdują się wybory w USA. Ale nawet gdy akcje spadały, takie akcje jak obligacje skarbowe, jen wobec dolara, frank szwajcarski wobec euro i złoto albo osiągnęły bardzo niewielkie wyniki, albo nawet spadły. Portfel zabezpieczeń, takich jak jen wobec wszystkich walut, dolar wobec walut rynków wschodzących a złoto w stosunku do dolara nadal jest warte utrzymywania, stwierdził JPMorgan, ponieważ przyniosło to zyski w przypadku 60–80% głównych spadków na giełdzie. Firma uważa jednak, że korekta na rynku akcji w dużej mierze się skończyła. „Prawdopodobnie miną kolejne dwa miesiące wymagane do rozwiązania niepewności co do stopnia spowolnienia wzrostu i kierunku polityki USA, ale taki harmonogram nie oznacza, że październik i listopad muszą przynieść znaczące, dalsze spadki na rynku” – stwierdził Normand. „Rynki mogą być w trzech czwartych po korekcie, zakładając, że globalny wzrost nie spadnie w czwartym kwartale poniżej trendu”. Więcej takich artykułów znajdziesz na stronie Bloomberg.comZasubskrybuj już teraz, aby być o krok przed trendem najbardziej zaufane źródło wiadomości biznesowych.©2020 Bloomberg LP
,