(Bloomberg) — Rekordowa transakcja o wartości 40 miliardów dolarów dla operatora sieci bezprzewodowej NTT Docomo Inc. wywołuje dyskusję na temat możliwości planowanego jeszcze większego przejęcia w Japonii: Założyciel SoftBank Group Corp. Masayoshi Son od lat debatuje, czy traktować swój konglomerat jako prywatny ze względu na utrzymujące się dyskonto pomiędzy jego akcjami a postrzeganą wartością jego aktywów, zwłaszcza Alibaba Group Holding Ltd. Akcje. 63-letni miliarder wznowił w tym roku nieformalne rozmowy po spadku jego akcji i sprzedaży aktywów. Transakcja Docomo sygnalizuje, że Japonia ma mnóstwo kapitału na transakcje na skalę nie do pomyślenia w przeszłości. Firma Nippon Telegraph & Telephone Corp. pożyczy całą cenę zakupu na sfinansowanie wykupu spółki stowarzyszonej, mimo że na koniec marca dysponował 1.09 biliona (10.3 miliarda dolarów) w gotówce i ekwiwalentach. „Udany wykup Docomo mógłby pobudzić podobny ruch SoftBank. Obydwa mają mnóstwo płynności” – powiedział Justin Tang, szef działu badań azjatyckich w United First Partners w Singapurze. „Dla pożyczkodawców może to być ogromne źródło dochodów. Akcjonariusze mogą natomiast zyskać katalizator pozwalający uświadomić sobie wartość swoich udziałów”. Son był sfrustrowany faktem, że inwestorzy nie zapłacą więcej za jego akcje, biorąc pod uwagę udziały jego firmy. SoftBank publikuje na swojej stronie internetowej szacunkową wartość jego akcji dla akcjonariuszy wynoszącą około 13,000 XNUMX jenów, liczbę obliczaną poprzez dodanie wartości udziałów w Alibaba, SoftBank Corp. i inne aktywa, a następnie odejmując dług. To mniej więcej połowa ceny akcji SoftBank Group wynoszącej około 6,500 jenów. Po gwałtownym spadku jego akcji w marcu Son ogłosił rekordowy plan sprzedaży aktywów za 4.5 biliona jenów i rekordowy program wykupu aktywów za 2.5 biliona jenów. Ponadto zawarł umowę na sprzedaż projektanta chipów Arm Ltd. do Nvidii Corp. za około 40 miliardów dolarów w gotówce i akcjach, chociaż oczekuje się, że zatwierdzenie przez organy regulacyjne zajmie ponad rok. „Biorąc pod uwagę dyskonto w wycenie SoftBank i dostępność taniego finansowania, istnieje duża szansa na MBO”, powiedział Tang.Goldman Sachs Group Inc . analitycy opublikowali notatkę badawczą po przejęciu Docomo, argumentując, że transakcja prawdopodobnie zapoczątkuje dalsze dostosowania korporacyjne w kraju. W raporcie nie wspomniano konkretnie o SoftBanku. Transakcja z Docomo stwarza co najmniej dwa wyzwania dla SoftBanku. NTT wykupuje udziałowców publicznych częściowo po to, aby móc łatwiej obniżyć stawki za połączenia bezprzewodowe, co stanowi zagrożenie dla konkurencji, które może zaszkodzić SoftBank Corp., krajowej jednostce telekomunikacyjnej Son. Nowo namaszczony premier Yoshihide Suga uczynił niższe taryfy telefoniczne kluczowym elementem swojego wczesnego programu. Ponadto NTT płaci o 40% więcej niż cena akcji Docomo przed ogłoszeniem. Według analityka Bloomberg Intelligence Anthei Lai, akcjonariusze SoftBanku mogliby zażądać podobnej premii, gdyby Son zdecydował się na wykup. Kapitalizacja rynkowa SoftBank Group wynosi około 128 miliardów dolarów, więc tego rodzaju premia oznaczałaby wycenę firmy na 179 miliardów dolarów. Byłby to zdecydowanie największy wykup w historii. Według danych zebranych przez Bloomberg, pomiędzy pakietami posiadanymi przez samego Son a akcjami własnymi, które SoftBank już odkupił, ponad 30% akcji firmy jest już kontrolowane przez kierownictwo. Papiery Wartościowe Inc. analityk Satoru Kikuchi napisał na początku tego miesiąca, że pod przewodnictwem kierownictwa transakcja przejęcia spółki na własność wydaje się wykonalna. „Wydaje się, że firma szybko wyprzedaje aktywa i rozważa sprzedaż swoich udziałów w ARM wcześniej, niż początkowo planowano” – stwierdził Kikuchi w raporcie notatka badawcza.
,